当前位置:首页 > 相关市场

2020-2020年锌矿项目主要增量及锌冶炼产能增量分析预测[图]

时间:2021-02-19 12:00:37 来源: 作者:佚名

摘要锌矿项目 增量 分析预测

一、锌矿资源分布

全球锌矿资源分布相对集中,前四大国家储量占比超过70%。其中,澳大利亚为全球第一大储量国,储量占比31%,其次为中国、秘鲁、墨西哥,储量占比分别为19%、12%、8%。根2017年全球锌矿储量为2.3亿金属吨,每年全球矿山锌产量稳中有升,近几年维持在1300万吨左右。按每年1300多万吨的开采量,目前的资源储量可以开采17年左右,整体储采比不高,且有下降趋势,资源相对紧缺。

从国内储量上看,在整个有色金属行业特别是基本金属中,锌是少有的中国储量较大的有色品种。2017年探明储量1.04亿金属吨,占全球锌矿储量19%。但由于地理位置等原因,开采难度大,平均品位也较低,导致我国锌矿仍需部分依赖进口。在分布上,国内锌矿资源分布也较为分散,除了内蒙古、云南占比分别达到36%以及25%外,其他省市储量占比均在10%以下。锌开采和冶炼也遍地开花,产能一般小于10万吨,单体产量规模较小,产能数量较多,总体集中于西南和西北地区。

全球锌矿资源全球储量各国占比

数据来源:公开资料整理

相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国锌行业市场发展态势及发展趋势研究报告》

中国锌矿资源储量占比

数据来源:公开资料整理

二、锌矿项目主要增量

2017年,锌价单边上涨,刺激国内外锌矿投产、增产。且在年末,全球陆续有矿企宣布在2018年有新增锌精矿产量的计划。2018年全年来看,预计海外锌矿将有较大幅度新增产量。

2010-2018年全球锌精矿产量走势

数据来源:公开资料整理

锌行业特别是冶炼锌是典型的周期行业,受矿山和冶炼厂的建设周期决定,冶炼利润3-5年一个周期。上一个周期从2015年10月嘉能可债务危机开始,澳大利亚的MountIsa、Century、爱尔兰的Lisheen等几个超大型锌矿停产及减产总量超过60万吨,全球矿产锌产量陷入低谷。2016年全球矿产锌1312万吨,同比减少35万吨,降幅2.3%。锌精矿的缺口连续2年超过50万吨,冶炼厂的加工费从高点200美金开始下滑至2017年底的15美金,导致冶炼厂利润大幅下滑。但随着经济周期上行,大宗商品价格复苏,2016-2018年锌价一路上涨,促进了上游锌矿企业新增产能和复产产能投放,预计全球在未来三年将出现明显的产能增量。全球锌矿产量于2018年下半年开始集中出现增量,根据对矿企投产计划指引,预计2019年将出现新增产量93万吨,2020年出现新增产能52万吨并达到增产高峰。之后因为新增项目减少以及锌价的回落,锌矿产供给端将再次回归紧缩局面。

锌矿的增量主要来自境外矿复产逐步增加。2018年上半年五矿DugaldRiver生产已达设计产能,世纪锌矿尾矿复产8月首次投产,韦丹塔公司Gamsberg调试后于9月初投产首批锌精矿。从季节性来看,2018年三四季度精矿产量释放将较为集中。

随着国外大型矿山的大量复产,锌矿供应趋于缓解,供应缺口将逐渐收窄,锌矿供应周期将随之发生巨大变化。反观国内原料矿市场,2018年国内锌精矿增量预计15万吨,但由于环保督查等政策约束,即使有高利润的激励,实际新增产能远不如预期,预计全年锌精矿产量较去年同比基本持平。2019年预计增量17万吨。整体上来看,国内外锌矿增产项目众多,分布较广,上游矿端供给压力降逐步体现。

2018年-2020年海外锌矿增产项目(万吨)

数据来源:公开资料整理

2018年-2020年海外锌矿增产项目(万吨)

矿山

国家

公司名称

2018年增量

2019年增量

2020年增量

Gamsberg

南非

韦丹塔

5.5

16.0

3.5

Century

澳大利亚

新世纪资源

4.3

13.8

8.9

EmpireState(Balmat)

美国

哈德湾矿业

2.4

2.2

1.6

Aljustrel

葡萄牙

Eurozinc

2.5

1.5

0.0

Woodlawn

澳大利亚

HRR

0.0

2.8

1.0

MyraFalls

加拿大

Nyrstar

1.2

1.4

0.4

Shalkiya

哈萨克斯坦

哈萨克斯坦国家矿业公司

0.0

2.5

2.0

Azulcocha

秘鲁

NexaResources

2.2

0.0

0.0

CampoMorado

墨西哥

泰利森

1.2

0.8

0.5

ReydePlata

墨西哥

佩诺尔斯工业

0.0

1.5

2.0

Zhairem

哈萨克斯坦

嘉能可

0.0

0.0

8.5

Buenavista

墨西哥

墨西哥集团

0.0

0.0

2.0

Juanicipio

墨西哥

弗雷斯尼洛

0.0

0.5

1.0

Antamina

秘鲁

必和必拓

3.0

0.0

0.0

Peñasquito

墨西哥

加拿大黄金公司

0.0

6.0

0.0

DugaldRiver

澳大利亚

五矿资源

12.0

4.0

0.0

Neves-Corvo

葡萄牙

伦丁矿业

0.0

0.9

3.8

Castellanos

古巴

托克

4.0

2.0

0.0

GeorgeFisher

澳大利亚

嘉能可

0.0

7.0

0.0

Iscaycruz

秘鲁

嘉能可

6.0

2.0

0.0

MiddleTennessee

美国

Nyrstar

0.4

1.5

0.0

MountIsa

澳大利亚

嘉能可

10.4

7.0

11.0

EastemKazakstan

哈萨克斯坦

哈萨克斯坦国家矿业公司

3.2

1.0

0.0

MunganaKingVol

澳大利亚

奥克特斯矿业

2.0

1.0

0.0

总计

-

-

60.3

75.4

46.2

数据来源:公开资料整理

2018年上半年有计划新增产量的矿山有五矿的杜拉尔河,设计年产能22万金属吨左右。据了解,这个在2017年12月出了第一批矿,并且在2018年1月已经运送到中国,到目前为止生产正常,预计后期正常出量。

纵观今年全年的海外矿,全年增量预计30多万附近。其中能够确定进入到中国的,目前了解下来的主要是杜拉尔河的矿,其余未知的嘉能可占主要部分,但整体量不大。所以2018年海外锌矿,可运至中国的量或仍需进一步观察。

2015-2018年中国锌精矿产量走势

数据来源:公开资料整理

2018年,锌精矿增量预期对阵锌精矿现货趋紧,期锌低位返升,重心至21000元/吨上方。进入2019年,LME锌库存以及国内三地社会库存,仍于低位徘徊,预期的累库情况迟迟未现。

国内锌矿增产项目

数据来源:公开资料整理

国内锌矿增产项目

矿山项目

省市

2018年增量

2019年增量

2020年增量

中凯矿业

西藏

1

3

0

长易矿业麻栗坪

云南

1.7

0.5

0.6

国金矿业

内蒙古

1

1

0.5

翠宏山矿业

黑龙江

1

0.5

0

金狮岭

湖南

0

0

1

皇姑屯铅锌

沈阳

0

0.4

0.6

姚家岭矿业

安徽

0

0

2.5

盛达金都矿业

内蒙古

0

0.2

0.6

银漫矿业

内蒙古

2

1.5

0

高尔奇

内蒙古

0.2

1

0

光大矿业

内蒙古

0.6

0.5

0

国金矿业八岔沟西

内蒙古

0.7

2.2

0

鸿鑫矿业牛苦头铅锌矿

青海

1

1

0

博强矿业

青海

0.2

0

0

会东大梁

四川

1

1

0

金河矿业

广西

2

1

0

博白澳通矿业

广西

0.2

0

0

郭家沟

甘肃

1

1

0

牛苦头

青海

1

1

0

比利亚谷矿业

内蒙古

0.46

1.34

0.6

总计

-

15.06

17.14

6.4

数据来源:公开资料整理

三、锌冶炼产能增量

锌冶炼加工费上行周期的持续性取决于冶炼产能缺口的恢复难度,国内外新建产能项目数量更值得关注。经历过2016年-2018年2年时间的大范围冶炼亏损,国内乃至海外锌冶炼加工企业均长时间承受薄利甚至亏损,资本开支远低于其他金属冶炼行业。2018-2020年可以预见的新建锌冶炼产能较少,主要分为新建(扩建)产能、复产产能以及受TC上升刺激开工率提升的边际增产。

新建产能方面,2018年有锡业股份6月份的华联铟锌10万吨锌冶炼在云南文山州投产,预计2019年边际增产4万吨。四环锌锗5万吨新增产能2018年9月份投产,受到铸锭产能和锌培沙不足影响,2018年开工率80%,预计2019年边际增产3万吨。2019年新建产能主要是三个处理再生回收的新产能计划投产,华北有祥云飞龙在唐山的腾龙再生处理二次物料的15万吨产能计划投产,四川汉源县有2家再生锌俊磊锌业和源富锌业投产,但由于2018年后固体废料进口受限,废旧锌料的来源只能依靠国内回收,现阶段原料采购难度增大,后期此类产能开工率有待观察,预计实际增产量在6万吨左右。远期项目在2020年后,有新疆紫金锌业在乌恰建立配套的10万吨锌冶炼可以投产,目前项目建设已经开始动工,整个工期455天,预计2020年6月建成开始生产。其余一些企业产线技改、新增扩产,由于资金和政策原因目前进度搁置,没有明确投产时间。

复产产能方面,随着加工费的上行,冶炼行业利润逐渐丰厚,也促使一些成本较高的冶炼产能出现复产条件,各家有环保问题的厂商也积极改造升级,以求解决环保污染问题早日恢复生产提高产能利用率。汉中锌业积极建设侧吹炉解决锌渣处理问题,预计在二季度后投产,2019年有6万吨增量。罗平锌电从今年6月份到9月份,因为废渣含铅等环保问题停产3个月,现在已经恢复生产,预计2019年产生增量2.2万吨增量。锌渣堆放污染一直是锌冶炼行业难以解决的痛点,各企业都在积极寻找解决方案,但因环保问题造成开工率的限制是行业的长期问题,预计在2019年仍会存在,乐观估计可统计口径中锌冶炼开工率将上行5个百分点至80%。

减产产能方面,主要来自五矿集团湖南地区的锌冶炼搬迁带来的减量,由于株冶搬迁,株洲产能加水口山的锌冶炼将拆停2018年40万吨产量,在2019年新增项目27万吨实际产量,整个搬迁行动将在2019年造成边际13万吨的减量。其他产量扰动主要来自环保政策,近年来环保政策持续对锌矿山及冶炼产能进行引导整改,预计2019年将延续,可能会有新的产能加入整改行列影响企业开工率。总体上国内方面2019年边际增量在15万吨左右,2020年在20万吨,预计2021年后冶炼企业扩大资本开支后才能逐步投放新增产能,开工率也将逐步接近饱和,届时TC加工费将见顶,会重回下行区间。

2018-2020年中国锌冶炼产能增量(万吨)

数据来源:公开资料整理

中国锌冶炼产能增量(万吨)

公司

冶炼厂

状态

总规模

新建/复产

增产时间

2018增产

2019增产

2020增产

锡业股份

云南华联锌铟

已投

10

8

2018.06

4

4

-

四环锌锗

四环锌锗锌冶炼厂

已投

20

5

2018.09

5

3

1

株冶集团

水口山铅锌冶炼项目

建设中

30

30

2019.03

27

3

-

紫金矿业

乌恰紫金锌业冶炼厂

建设中

10

10

2020.06

-

-

3

锌业股份

葫芦岛锌冶炼厂

规划

20

20

-

-

-

-

湖南三立集团

湖南三立集团锌冶炼厂

规划

9

6

-

-

-

-

新疆广汇

火烧云铅锌冶炼厂

规划

60

60

-

-

-

-

四川会理

铅锌会理锌冶炼项目

建设中

10

10-

-

-

-

-

祥云飞龙

唐山腾龙再生锌冶炼厂

建设中

25

15

2019

3

5

-

俊磊科技

汉源俊磊锌业

建设中

10

3

2019.3

2

1

-

源富锌业

源富锌业

建设中

4

2

2019

1

1

-

罗平锌电

罗平锌电

正在复产

6

2.2

2018.9

-2.2

2.2

-

陕西有色

汉中锌业

计划复产

35

9

2019

-

6

3

凉山索玛

索玛锌冶炼厂

计划复产

5

5

-

-

-

-

湖南三立

湖南三立

计划复产

3

2.5

-

-

-

-

湖南太丰

湖南太丰

计划复产

3

3

-

-

-

-

湖南轩华

湖南轩华

计划复产

5

4.5

-

-

-

-

驰宏锌锗

驰宏呼伦贝尔冶炼厂

新建爬产

14

5

2019

-

2

3

四环锌锗

四环锌锗锌冶炼厂

计划复产

20

4

2019

4

-

-

西部矿业

西部矿业锌冶炼厂

正在复产

10

1

2019

3

1

-

五矿集团

株冶集团计划

拆停

45

32

2018.12

-

-32

-

五矿集团

水口山锌业计划

拆停

8

8

2019.2

-

-8

-

总计

-

-

-

-

-

9.8

15.2

20

数据来源:公开资料整理

海外锌冶炼产能2019年同样乏善可陈,潜在投产项目均在2022年后。近期项目主要是前期项目在全球锌冶炼加工费回升后的产量恢复,及小规模的扩产增量。佩诺尔斯Penoles公司位于墨西哥的托雷翁Torreon锌冶炼厂扩产12万吨项目,在2018年四季度投产,预计2019年增量6万吨。美国马头公司位于北卡罗来纳州的Mooresboro冶炼厂计划于2019年中开始复产,预计实际完成投产增量影响在2020年。沃托兰廷Votarantim公司在秘鲁的锌冶炼厂计划扩产3万吨产能,将分别在2019年和2020年增加1.5万吨产量。韩国的高丽亚铅冶炼厂开工率回升,今年增加3万吨,预计2019年小幅增加1万吨。日本东邦锌业和饭岛电子在2019年增加2.5万吨边际产量。随着加工费的持续上升,预计在2022年后海外相关冶炼产能会集中释放。

2018-2021年中国以外地区锌冶炼产能增量(万吨)

中国以外地区锌冶炼产能增量(万吨)

所在地

公司

项目

类别

总产能

新增产能

增产时间

2018增产

2019增产

2020增产

2021增产

墨西哥

佩诺尔Penoles

托雷翁Torreon

扩产

12

12

2018

4

6

2

-

美国

马horseheadMooresboro

复产16

16

2019-2020

-

-

-

-

10

6

秘鲁

沃托兰廷(Votarantim)Cajamarquilla

扩产

3

3

2019-2021

-

-

1.5

1.5

-

韩国KoreaZin高丽亚铅

Townsville

增产

65

4

2018-2019

-

3

1

-

-本东

邦锌Annaka

增产

11

2.5

2018-2020

-

1

1.5

-

-

日本

日本饭岛电Iijima(饭岛)锌厂

增产

22

12019

-

-

-

1

-

-

秘鲁

AcchaZincore

扩产

5

2024

-

-

-

-

-

-

波兰

BoleslawZGH

扩产2

2022

-

-

-

-

-

-

-

总计

-

-

-

--

-

-

-

11

13.5

-

数据来源:公开资料整理

现货铜投资相关