期指高台跳水高升水吸引套利资金涌入
摘要期指高台跳水高升水吸引套利资金涌入, 沪指冲击5000 点无果
受汇金减持四大行消息的影响,沪指冲击5000点无果,并接连失守4900点、4800点、4700点三大整数关口。期指三品种也大幅下挫,跌幅均超6%。对于期指的急跌,我们认为,一方面是由于前期积累的获利盘趁利空消息离场造成的,另一方面是由于当前期指升水幅度过大,套利资金不断涌入造成的。但是这两方面并不能改变当前的牛市格局,稳增长政策和改革转型仍在
沪指冲击5000 点无果
受汇金减持四大行消息的影响,沪指冲击5000点无果,并接连失守4900点、4800点、4700点三大整数关口。期指三品种也大幅下挫,跌幅均超6%。对于期指的急跌,我们认为,一方面是由于前期积累的获利盘趁利空消息离场造成的,另一方面是由于当前期指升水幅度过大,套利资金不断涌入造成的。但是这两方面并不能改变当前的牛市格局,稳增长政策和改革转型仍在稳步推进,后期增量资金的入场仍有望继续推动期指刷新前高。
期指高升水有待修复
虽然昨日期指盘中升水幅度一度缩小至40个点以下,接近近期正常水平,但最后15分钟期指升水再度拉回至109.2个点。上证50期指和中证500期指升水幅度均处于上市来高位水平,存在一定套利空间,因此,我们认为,期指三品种短期仍将通过振荡下挫来修复高升水,待升水恢复正常水平后,有望再度冲击高点。
政策叠加效应有望显现
此外,需要注意的是,在工业企业利润转正的过程中,部门行业来自金融市场的投资收益对利润增长的贡献较大。4月工业企业利润总额较去年同期高出120亿,其中116亿元来自投资回报的增长。我们认为,金融资产过热或者说是“金融泡沫”是可以接受的,这与管理层强调的扩大直接融资比例相符。随着政策的加码以及牛市延续,实体经济活动和工业企业利润将有望进一步改善,从而助推经济增速企稳。
当前各项稳增长政策已陆续进入实施阶段,本月基建批复力度不断加大,首批确立的12个水利项目PPP试点也正式出炉。稳增长与促改革的相关政策陆续出台,后续政策继续加码的概率很大,政策叠加效应有望在下半年显现。
资本市场对外开放加速
下个月MSCI将评估是否将A股纳入其标准新兴市场指数,有望进一步提振市场情绪,吸引增量资金入场。市场对于养老金、职业年金入市仍存较强预期,这有助于在中长期推动股指重心进一步上移。
整体来看,牛市上涨逻辑并未发生改变,但是短期获利盘的离场以及期指的高升水将导致盘面振荡加剧。 (作者单位:宝城期货)
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