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中国精铜供需格局缓慢转变 铜价中期偏跌
2014-06-17  来源:铜天下 浏览量:436

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       此前中国精铜供应偏紧的格局显而易见,但是从五月中旬开始,部分信息和数据出现转变,令我们认为中国精铜供需格局将发生缓慢的改变。首先,如果前期确实存在国储收铜的话,那么按照收储的计划6月底之前国储将完成收储,而且此次收储的累积总量已经达到2015年的计划总量,说明此后继续收储的可能性为零,同时在收储之后国储还将择机轮库抛储,从国储这一角度来看,供需格局在六月底将发生转变。其次,5月26日金川发布公告称该公司旗下位于金昌市的一座铜冶炼厂或在6月末重启产能,此前该冶炼厂总3月开始进行维修工程,其年精炼铜产能为40万吨。开启了国内冶炼厂重启产能之路,6月之后国内的精铜产量将环比回升,国内精铜供应趋增。
      以上为我们对信息的分析,而数据方面的监测让我们相信供需格局必然发生转变。
      1、从1406合约成为现货月合约之后,1406-1408的价差一直处于回落态势中,这与此前1404、1405升水的基调形成了极大的反差,至5月22日1406-1408价差已经从最高1400降至600附近,显示现货供应最近的阶段已经过去。
      2、同时国内现货升水从4月底到达1500的高点之后开始走弱,1405交割之后现货升水从700回到了200附近。以上两个数据印证了我们对信息的分析。
      3、SMM调研的一系列数据显示国内的供应和消费拐点逐渐显现:5月21日公布:4月铜管企业开工率为87.26%,环比微幅下降0.31%,原料库存比为13.68%,环比小幅下降0.47%。往年4月的开工率应是全年的高点,但今年高点出现在3月,说明空调行业消费出现问题,房地产弱势是主要原因。5月28日公布:4月冶炼企业的开工率环比增加,凸显后期供应压力将增加。
      数据与信息的印证让我们相信,从5月中旬开始国内精铜的供需格局拐点已现,但是由于全球显性库存依然处于较低位置,且持续下降的趋势并未改变,因此这一个格局的转变将是一个极其缓慢的过程,一定程度上限制了短期铜价的下跌空间。

关键词: 精铜 国储收铜 铜管 铜价
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