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LME铜空头持仓集中度提高 铜价短线将维持强势
2014-05-21  来源:期货日报 浏览量:484

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        3月下旬,铜价在大幅下挫后企稳反弹,4、5月在高升水的持续推动下,铜价走高并回升至50000元/吨的压力位,累计涨幅12.3%,而LME铜累计涨幅仅7%,沪伦比值迅速回升。目前,国内铜现货升水依然维持在700元/吨的高位,lme铜持仓大幅增加,空头持仓集中度提高,3月合约空头持仓集中度达30%—40%。短期国内高升水、LME高集中空头持仓仍会助推铜价走强。
国内现货升水持续高位
  铜终端需求增长明显。3月线缆企业平均开工率为78.94%,环比同比均出现上升,并高于2012年全年的平均开工率74.5%,4月线缆企业开工率继续回升至81.32%,环比提升2.23%,与去年同期81.51%基本持平。开工率上行主要是因为3月中下旬以来国网订单、轨交铁路等订单增加。而5月第二批国网中标企业面临订单交付备货期,因此,预计本月电缆方面铜需求仍将保持增速。
  铜管方面,3月铜管企业开工率为85.54%,4月达88%。据了解,由于3月铜价低迷,铜管企业提前备货,精铜需求提前放量。3月铜杆线企业开工率为72.47%,4月上升至76%。开工率上行,但前期备货并不充足,导致现货市场集中采购增加,供应紧张凸显。
  5月,线缆方面订单仍将保持增速,铜管5月需求也将维持,但随着6月过后逐渐进入淡季,需求将趋于减弱。因此,需求推动短期仍将存在,但中期增速会逐渐下降。加之目前沪伦比值回升,进口亏损逐渐缩窄,出口下滑,预计本月开始供应方面的紧张程度将有所缓解。不过,现货升水维持高位,这将助推铜价维持强势。
LME铜空头持仓集中度提高
  5月中旬以来,LME铜持仓迅速增加,由30万手增加至34万手,创出新高。本周,LME铜空头持仓集中度增强,3个月合约空头持仓集中度达30%—40%。3个月合约持仓约5万手之余,30%—40%约为44万吨,而LME铜库存急剧下滑,目前仅18万吨,LME铜现货对3个月升水上升至65美元/吨,逼近2月下旬72美元/吨的高点。
  两市库存急剧下滑的背后,库存去哪儿了呢?国储收铜、国内需求消耗、出口至保税区铜增加可以部分解释上期所铜库存的下滑,但是LME铜库存迅速走低,我们认为这部分库存进行了转移,由显性转为隐性库存。
  因此,我们认为,当前国内现货铜高升水反映出铜终端需求仍保持较强态势,这或将延续至6月,6月过后,伴随着铜杆和铜管、板带箔等趋于淡季,消费料将有所放慢。
  供应方面,近期沪伦比值修复令进出口略有转变,国内供应紧张的态势有望缓解,预计6月过后现货升水将走低。但库存急剧下滑、现货升水位于高位,持仓上升,这将推升LME铜价格,内强外弱的格局或转变为外强内弱,届时沪伦比值将出现缩窄,由此可以得出,进口亏损又将放大,国内供应将趋紧,令国内铜价维持强势。因此,预计宏观面没有突发负面冲击的情况下,铜价此番强势仍将进一步延续。

关键词: 铜价 LME铜 铜现货升水 铜管
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